更新時間：2024-03-14 16:10:41作者：佚名
在一個蓬勃發展的行業中，并非所有公司都能盈利； 在衰退的行業中，可能存在非常賺錢的公司。 這是因為一個產業創造的整體價值在產業鏈上分布極不均勻。
一般來說，壁壘越高、關鍵節點越稀缺，產業鏈上獲得的利潤就越大。 最典型的例子就是蘋果手機。 作為一家擁有品牌資產的公司，蘋果主導了設計流程，拿走了60%的利潤。 許多原材料和零部件制造商只分享27%的利潤，而勤勞的中國代表工廠只獲得1.8%的利潤。 因此，分析產業鏈的特點以及公司在產業鏈中的優勢非常重要。
我們可以用凈營運資金來觀察一個企業的產業鏈狀況。 它計算的是企業需要依靠多少自有資金才能維持正常的經營流量。 一般來說，企業的凈營運資金越小，在產業鏈上越具有優勢。 不少優秀企業的經營凈資產甚至為負，說明僅僅依靠上下游賬戶就可以維持企業的正常運營。 凈營運資金規模非常大的公司營運資本計算公式，資金依賴程度高，容易受宏觀環境影響； 而在擴大規模時，需要更多的資金投入，擴張難度更大。 下面舉幾家企業來說明這個指標的指示作用。
格力電器的凈營運資金已經達到了驚人的負值700億以上，這是一個將上下游賬戶發揮到極致的典范。 董明珠在空調行業首創的經銷商模式為格力電器的快速擴張奠定了基礎。 否則，格力的產品再強，其發展速度也會受到巨額應收賬款和庫存的限制。 受限于巨額資金。 而且，由于空調屬于耐用品，行業周期波動較大。 但格力強硬的付費模式，讓其能夠以經銷商為蓄水池，更加從容地調整產銷節奏，暢通行業周期。
格力電器凈營運資本
同樣在制造業，中聯重科的凈營運資金高達177億元。 由于工程機械產品不存在絕對差異，中聯重科與下游企業議價能力不強，只能按照先到先得的方式銷售產品。 而且由于其產品使用壽命長，且終端需求受政策和經濟影響較大，行業波動極大； 即使經過行業洗牌，中聯重科成為為數不多的行業龍頭之一，恐怕仍會避免其無法掌控股價大起大落的命運。
中聯重科凈營運資本
論資本密集度，制造業與華夏幸福相比只能算巫婆。 華夏幸福2019年凈營運資金達1000億以上。 作為一家凈資產僅超過600億的公司，其對資金的渴求可見一斑。 房地產企業在規模擴張期間，不可避免地需要投入資金囤積大量土地，使得很多房地產企業處于非常賺錢、同時又非常缺錢的狀態。 與普通房地產企業相比，華夏幸福的產業新城開發模式需要更大的資金。 一旦需求減少營運資本計算公式，資金鏈就面臨斷裂的風險。 華夏幸福入股平安后，資金狀況有所緩解，但其資金依賴的本質并未改變。
華夏幸福的凈營運資金
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