更新時間：2024-03-11 20:11:56作者：佚名
據AI News報道，2024年1月21日，平安證券發布研究報告，點評保利（）的發展。
事情：
保利發展公布2023年業績報告，預計2023年營業總收入同比增長23.5%，營業利潤同比下降29.9%盈利現金比率，利潤總額同比下降30.1%全年歸屬于母公司凈利潤同比下降34.4%。
和平視角：
多重因素給業績帶來壓力，提高分紅比例回報股東：公司預計2023年實現營業總收入3471.5億元，同比增長23.5%； 營業利潤和利潤總額同比分別下降29.9%和30.1%； 歸屬于母公司凈利潤120.4億元，同比下降34.4%。 利潤下降的主要原因是項目結轉毛利率下降以及公司根據當前市場情況擬對部分項目計提資產減值準備。 2023年，營業利潤占總營業收入的比重預計為7%，較2022年下降5.3個百分點； 歸屬于母公司凈利潤占利潤總額48.8%，較2022年下降3.2個百分點。截至2024年1月19日，保利集團增持公司股份1540萬股，占公司股份比例0.13%。公司的總股本。 累計增持1.5億元，達到增持計劃下限的59.3%。 同時，公司更新了2023-2025年股東回報計劃。 計劃2023-2025年現金分紅比例不低于當年歸屬于母公司凈利潤的40%。 原計劃2023年不低于25%，2024-2025年不低于25%。 20%； 當公司股價持續低于每股凈資產時，公司將促使控股股東、實際控制人通過二級市場增持、回購股份等措施積極穩定公司股價。 根據最新現金分紅比例和市值測算，2023年業績對應的分紅率預計為4.53%。
銷售規模領先，積極抓地：公司2023年銷售額4222.4億元，同比下降7.7%，銷售額穩居克而瑞排行榜第一。 根據公司三季報及收購房地產項目月度公告統計，全年收購土地面積1075萬平方米，土地收購金額1632億元。 土地出讓面積比例為45%，土地出讓金額比例為38.6%。 繼續向核心城市邁進。 區域集中。
投資建議：由于公司毛利率下降、減值準備超預期，公司2023-2025年EPS下調至1.01元（原1.63元）、1.12（原1.70元）、1.23元（原1.87元）、目前股價對應PE分別為8.8倍、7.9倍、7.2倍。 公司銷售穩步、積極擴大。 由于行業結構優化，份額增長趨勢明顯。 此次股份回購、實控人增持彰顯信心。 股息率的提高增強了股息的吸引力。 維持“推薦”評級。
風險提示：1）房地產市場復蘇不及預期的風險：如果購房者信心不足，銷售復蘇低于預期，將對公司發展產生負面影響； 2）核心城市拿地概率較低的風險：房企拿地策略趨同，核心城市核心地塊競爭依然較為激烈盈利現金比率，拿地難度加大，可能導致公司優質土地儲備獲取不足的風險； 3）盈利能力進一步下降、持續減值等風險。