中國企業海外并購：餡餅還是陷阱？復旦泛海國金金融 EMBA 課程為
更新時間：2024-10-24 19:03:56作者：佚名
并購是中國企業走出去不可或缺的有效手段。
從萬達收購傳奇影業、聯想收購IBM PC業務，到近期因正式合并而成為熱門話題的吉利收購沃爾沃，中國企業海外并購數量逐年增加，規模逐漸擴大，尤其是當世界經濟抱怨疲軟時，中國企業發現原本遙不可及的并購目標突然變得觸手可及，海外“逢低買入”的熱情再次被激活。但仔細分析，我們不難發現，中國企業海外并購的很多案例都是“艱難”的。商業利益、政治博弈、文化差異……各種因素糾纏在一起、交織在一起。如果不跨過任何一道坎，海外并購就可能面臨全盤虧損。
企業高管在經營海外并購時如何“吃到餡餅”而不是“落入陷阱”？復旦泛海國際金融EMBA課程《中國企業全球化：并購》為您提供解決問題的思路。該課程由學院執行院長錢軍教授主講，邀請行業知名人士共同授課，為中國企業加速全球化提供有效的實踐經驗和理論支持。
并購的本質：高效率、低成本“攻城略地”
“過去中國企業靠的是擁有全球最大的市場，現在普遍表現出全球化擴張的野心，這是中國經濟發展的必然趨勢。”
并購課程是金融EMBA課程的必修課。復旦泛海國際金融EMBA這門重要課程由執行院長錢軍教授親自授課。他表示，中國經濟走出去、融入世界的浪潮勢不可擋，中國企業應秉持開放原則。立足國際視野，以并購作為企業全球化跨越式發展的有效手段，布局全球產業鏈和商品市場。
錢軍教授為同學們講解《中國企業全球化：并購》
“當然，有時走出去是最后的手段。你在國內遇到了天花板或面臨競爭，但外面有一片‘藍海’。為什么不呢？”在錢軍教授看來，中國企業的跨國并購是不可逆轉的。趨勢。經過幾十年的改革開放，現階段企業積累足夠，產業鏈面臨升級。但新中國形成完整的工業體系才70多年，與世界老牌資本主義國家還有很大差距。并購是以較低成本快速獲取品牌、技術和市場的手段，這也是企業尋求海外并購的主要動機。 ”
教學邏輯：理論與實踐并重
“并購課本質上是實踐課，主要以案例講解為主。然而，理論框架仍然很重要。只有知道為什么，我們才能做出優先于一切實際操作的最基本判斷——并購能否成為企業的既得利益。為利益相關者創造額外價值。”
雖然擁有豐富的獨立董事和咨詢經驗中國國際金融學院，但在《中國企業全球化：并購》這門課程中，錢軍教授謙虛地將實踐教學交給了在各自領域取得巨大成就的行業巨頭。而我則負責為學生搭建扎實的理論框架：“與嘉賓們闡述定價談判等并購案例的其他方面不同，我會用學者的視角，通過大數據分析千余個并購案例十年來，為學生找到規律。”
并購是企業快速做大做強的捷徑，而走在前列的美國模式是不可避免的研究對象：“國內資本市場與西方確實有很多差異，我們需要做些什么？”追求的是一條有中國特色的發展道路，但是，關于如何利用好資本市場，很多理論仍然是相同的，即使是一百年前的案例貝語網校，今天的理論仍然可以借鑒。 ”
錢軍教授以私募股票為例。由于沒有業績門檻，定向增發被不少上市公司作為主要融資方式。目前我國定增模式主要有兩種：一是大股東擁有絕對話語權，從談判到定價都具有壟斷性；第二種形式更加開放，大股東只負責確定大概的價格區間。十家機構投資者公開競購。
“任何一次定向增發都可能改變股權結構，這足以改變公司的方向。對于如此重要??的事件，引入競爭機制顯然是更理性的選擇。”數據也證明了這一點。對于采用后者進行定向增發的公司來說中國國際金融學院，后續發展失敗的概率要小得多。 ”
“不要盲目自信，引入競爭機制。”企業高管不可能不知道這個顯而易見的事實，但只有在真實、有血性的數據面前，才能真正保持清醒。
避險情緒：海外擴張的另一面“為國爭光”
中國企業海外并購成功的另一面，卻存在著數量巨大的失敗案例：“事實上，70%以上的并購都是不成功的。”
錢軍教授指出，失敗的主要原因是事前戰略考慮不夠。無論是境內收購還是境外并購，首先要明確目的——資產所有權能給公司帶來什么？合并后資產控制權和經營權如何重新分配？能否通過交易實現綜合價值？
此外，由于品牌發展、整合效應、市場變化等不確定因素，中國企業未來海外并購能否“邁出最后一步”仍是最大障礙。境外公司與境內上市公司在法律法規、商業慣例、企業管理制度、企業文化等方面存在一定差異。如果后期不能協調一致，將會影響預期的整合效果，甚至影響業務的正常開展。因此，并購后的發展是對企業管理和整合能力更加嚴格的考驗。
“與技術相比，‘人’的融合顯然更加困難。”對于是否更換被收購公司的管理層，從來沒有一個普遍接受的標準答案。不過，與大多數外國企業收購后進行大刀闊斧的改革不同，很多中國企業反而對自己收購的企業缺乏信心。即使面對明確需要對管理進行重大變革的情況，他也難以下定決心，錯過了改革的最佳時機。 ”
除了法律風險之外，在不確定的國際形勢下，地緣政治風險也日益凸顯。錢軍教授在復旦泛海金融EMBA《中國企業全球化：并購》課程中向同學們分享了他的整個方法論。包括如何在估值中定量體現法律風險、地緣政治風險等。
本課程不僅教您企業并購的實用技巧，
更重要的是你有全球視野。